一、产能方面：扩能周期收官，结构性调整加速
1.投产高峰收尾，全球扩能逐步进入尾声
2025年成为PVC产能扩张的“收官之年”，国内新增产能达220万吨，有效总产能突破2900万吨，增速接近8%。新增产能以乙烯法为主，推动了1—11月乙烯法产量同比激增 11.48%，而电石法仅增长1.95%，供应结构持续优化。展望2026 年，国内仅浙江嘉化30 万吨产能计划量产，海外亦仅有阿联酋35万吨装置待投，全球产能扩张进程基本终结。
2.高价产能逐步退出，反内卷政策落地
伴随国务院将“整治内卷式竞争”纳入年度任务，工信部启动石化行业老旧装置排查，聚焦运行超20年的285万吨产能及200万吨长期停产产能。市场自发调整同步推进，约300万吨高成本产能（缺乏自备氯碱/电石供应）将自愿退出，华东地区成为核心区域。
二、政策方面：供给侧改革与绿色转型双轮驱动
1.反内卷政策出炉
6月新修订的《反不正当竞争法》新增“反内卷条款”，禁止平台强制低价销售，10月15日正式生效。7月中央财经委员会第六次会议首次将“反内卷”与产能退出挂钩，工信部随即出台老旧装置评估细则，通过环保标准升级（如强制执行《汞的水俣条约》）倒逼技术迭代。地方层面，四川、河南等省叫停“高息返利”等价格战手段，供应链账期平均从170天压缩至60天。
2.绿色转型提速，向高端化进军
政策明确要求PVC制品向建筑节能、医疗级标准升级，直接拉动钙锌环保稳定剂需求。头部企业加速技术突破，新疆天业、中泰化学等推进无汞触媒全面替代，湖北宜化布局高端医用PVC树脂产能，行业环保成本占比从5%提升至12%。
三、价格方面：价格探底与库存高企的双重考验
1.价格连创新低，成本支撑凸显
受供需宽松与库存高企影响，PVC价格自7月高点回落后连续5个月收跌，12月期货价格跌至4403元/吨，创上市以来新低。成本端，电石与乙烯价格处于近年同期低位，氯碱板块“以碱补氯”格局持续至下半年，直至烧碱利润下滑导致综合亏损超600元/吨，部分企业开始调减负荷，成本支撑逐步显现。
2.库存压力显著，去库依赖出口
截至12月中旬，行业总库存达144.21万吨，同比高出18.65%，社会库存呈现“先降后升”态势。出口成为去库核心，1—10月PVC粉出口323万吨，同比激增49%，印度、越南、乌兹别克斯坦为前三大目的地，其中印度占比41.5%。但制品出口承压，铺地材料出口同比下降11.5%，对美出口占比持续下滑。
四、国际方面：贸易摩擦缓和，国际巨头战略性收缩
1.印度市场出口反转，出口环境改善
印度于11月取消PVC进口BIS认证政策，反倾销税亦基本搁置，此前悬而未决的贸易限制风险解除，长期利好国内出口。这一转变缓解了行业对核心海外市场的担忧。
2.全球巨头收缩产能，区域竞争重塑
12月全球PVC巨头西湖化学宣布关闭美国三座氯乙烯相关装置，全面退出苯乙烯业务，仅保留七座北美氯乙烯设施运营。此举被视为全球产能过剩背景下的战略收缩，叠加中美年底同步取消91%化工产品加征关税，区域供应链格局将面临重塑机遇。 | 
发表于 2025-12-18 09:04:00
