能化 | PVC供应稳定需求偏弱 市场交易陕西能耗政策预期 ...

樱语嫣

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                                                            　　原油：（继续关注地缘进展）
　　昨日油价小幅冲高后显著回落。市场仍重点关注地缘进展。目前，伊朗局势依然保持紧张状态，但同时也在可控范围内，美以没有对伊朗采取行动，更多的来自于口头施压，对原油市场影响有限。俄乌方面，今日凌晨，美欧乌三方就乌克兰安全保障达成共识，建立停火机制，停火后将组建多国部队为乌克兰提供安全保障。委内瑞拉方面，特朗普在社交媒体平台上表示，委内瑞拉的临时管理当局将向美国移交3000万至5000万桶高品质、受制裁的石油，这些石油将以市场价出售，所得款项由我掌控，确保其造福于委内瑞拉人民和美国人民。另外，美国要求委内瑞拉只与美国合作生产石油。宏观和基本面近期有限，短期盘面或维持区间震荡。
　　沥青：（继续关注委内瑞拉事件进展）
　　昨日沥青盘面冲高回落。市场仍担心供应原料短缺，但现货受淡季需求疲软高价资源接受度偏低拖累。部分炼厂近两日释放2月底提货合同并采取限量签订模式，整体成交情况尚可。短期盘面仍需继续关注委内瑞拉事件进展和原油价格走势。
　　LPG：（短期受进口成本支撑）
　　沙特1月CP公布，丙烷环比上涨30美元/吨，丁烷环比上涨35美元/吨，超市场预期，1月至2月中东现货紧张，进口成本存支撑。当前PG期货已计价中东供应紧张及PDH高开工率，考虑到PDH装置亏损达到年内最大，未来需留意PDH停车操作，这将给盘面带来负反馈。元旦假期之后，炼厂有排库操作。当前基差较弱，现货对基本面的反应比期货慢，因此1月上半月现货较期货偏强，基差有走强预期。此外，1月是寒潮高发期，需留意寒潮的扰动。
　　燃料油：（关注地缘进展）
　　12月18日至24日俄炼厂加工量为560万桶/天，环比增加27.5万桶/天。12月下旬因乌克兰袭击普京住所，俄乌和谈进程中断，回顾12月，乌克兰对俄的石油设施打击了24次，创下历史记录，俄罗斯将汽油出口禁令延长至2月底。美国对委内海域实施封锁后，委内原油出口受阻，据彭博消息，因油罐储存空间限制，委内石油公司已经关闭Orinoco Belt油井，产量降至50万桶/天，占委内总产量的15%，1月3日特朗普声称抓获了委内总统，在政权更迭期间，石油出口继续受到影响，新加坡高硫贴水维持强势。12月底商务部下发了第二批原油进口配额，2026年前两批原油进口配额同比减少35%，市场预期会有第三批下发。1月4日OPEC+召开会议，维持第一季度暂停增产的决议，符合市场预期。短期高硫裂解维持震荡行情，需留意地缘的扰动。
　　低硫燃料油：（12月份南苏丹原油出口下降）
　　2026年第一批低硫出口配额下发800万吨，同比持平，但主营炼厂生产积极性不佳，产量处于低位。科威特Al-Zour炼厂的CDU装置于12月13日重启，本月供应量为2万桶/日，下个月将提高到11.5万桶/日。未来两周西北欧、北欧和中欧天气寒冷，取暖需求增加，因莱茵河水位较低，驳船运费增加。欧盟禁止进口俄油加工的柴油(2026年1月21日生效)，未来柴油有走强的预期，或将支撑低硫裂解。
　　PX:（估值偏高，高位盘整）
　　上一交易日，PX价格大幅反弹。原料端价格反弹，叠加市场传闻个别PX工厂暂无重启计划，一定程度上提振市场情绪，尾盘窗口内贸易商接货挺价，推动PX价格进一步上涨。现货方面，2、3月现货月差在-1，2月浮动预估在-3左右，3月现货预计维持在+0/+1左。尾盘实货2月在898.5/911商谈，3月在902/911商谈，2/3换月在-5/+5商谈。原料方面，隔夜原油下跌，石脑油收于534美元/吨，PXN369美元/吨，PX估值偏高。装置方面，无较大变化。明年三季度前，在新产能落地之前，PX难以明显累库，供需偏紧格局持续，市场对PX预期乐观，PX此前偏强运行。不过近期估值抬升以后，PX边际供应提升，下游聚酯有一定负反馈，叠加市场氛围转弱，PX高位回调。
　　PTA：（跟随成本震荡）
　　上一交易日，PTA现货市场商谈氛围尚可，现货基差区间波动，月下成交较为集中。本周货源在05贴水47~48附近商谈成交，月中在05-45有成交，价格商谈区间在5040~5120。1月下在05贴水45有成交，月底少量在05-42成交。本周仓单在05-48有成交。主流现货基差在05-46。原料方面，隔夜原油下跌，PX收于903美元/吨，PTA现货加工费296元/吨。装置方面，无较大变化。总体来看，短期PTA供应收缩幅度并不大，加之需求季节性回落，逐步进入季节性累库周期。市场此前交易PTA长期供需格局好转叠加PX偏强运行，PTA偏强为主。不过近期下游聚酯有一定负反馈，PTA价格高位回调。
　　短纤：（跟随成本震荡）
　　上一交易日，短纤现货方面部分工厂报价下调百元，半光1.4D主流报价在6600~6700区间。期货偏强震荡，贸易商及期现商优惠缩小，成交量大幅下滑，半光1.4D主流商谈重心多在6450~6600区间，下游按需采购。直纺涤短销售好转，平均产销77%。需求方面，纯涤纱及涤棉纱维稳走货，销售一般，库存维持。近期织造终端季节性回落趋势明显，而短纤供应仍然维持高位，供需预计边际转弱，利润有所承压，绝对价格关注成本。
　　瓶片：（跟随成本震荡）
　　上一交易日，聚酯瓶片工厂报价多上调20-110元不等。日内聚酯瓶片市场成交尚可，个别瓶片工厂小幅放量。1-3月订单多成交在6020-6080元/吨出厂不等。出口方面，受上游原料影响，聚酯瓶片工厂出口报价多上调。华东主流瓶片工厂商谈区间至800-820美元/吨FOB上海港不等。总体来看，瓶片利润弹性不大，绝对价格跟随成本运行。
　　MEG：（底部震荡）
　　上一交易日，乙二醇价格重心震荡上行，市场商谈尚可，近端基差走弱为主。日内化工品走势偏强，乙二醇盘面震荡上行，但是场内买盘跟进一般，午后本周现货主流商谈成交在05合约贴水133-138元/吨附近，下周现货基差走弱至05合约贴水125元/吨附近，远月期货基差持稳。美金方面，乙二醇外盘重心坚挺上行，早间近期到港船货商谈在438-442美元/吨附近，随后盘面持续走高，至尾盘1月下船货商谈在450美元/吨偏上，高位贸易商买盘跟进谨慎。日内存适量台湾招标货450美元/吨附近成交，货量为1000吨。装置方面，无较大变化。受预期不佳和库存累积影响，乙二醇价格近期连续下跌至近年来低位水平。目前乙二醇亏损幅度加大，低估值逐步影响至供应端，且有加大供应减量的迹象，乙二醇在当前价格上继续下跌空间预计有限。近期商品市场情绪较好，乙二醇跟随市场反弹为主，目前向上驱动仍弱。
　　纯苯：（继续盘整运行）
　　华东纯苯现货商谈区间5290-5310元/吨，较上一交易日涨15元/吨。苯乙烯盘面走高，带动市场情绪，但纯苯华东主港库存仍高，整体限制纯苯现货涨幅。山东纯苯市场低位成交有所改善，日内山东纯苯估价参考区间5200-5240元/吨，靠近低端成交居多。当前纯苯最大的压力在于不断累积的港口库存，短期来看纯苯仍将面临供需宽松格局，自身估值难以修复，承压表现为主，成本端原油表现弱势，拖累油化工，但近期商品看涨情绪浓厚，有色贵金属暴涨对其他商品有带动作用，化工品情绪上有支撑，预计纯苯继续盘整运行。
　　苯乙烯：（震荡为主）
　　江苏苯乙烯市场收盘价格在6860-6900元/吨，较上一工作日涨30元/吨。出口订单成交及后续仍有出口订单商谈消息，继续提振市场对后市预期，苯乙烯价格小幅上涨。北方价格偏低，在期货盘面上涨带动下，成交较好，其它区域成交一般。山东与江苏市场价差在-240元/吨，套利窗口开启，存东北货源流向华东、华北为主。苯乙烯正处去库阶段，未来半年投产真空期，加之近期装置检修偏多，预计偏高估值延续，原料端纯苯库存高企，油价承压为主，成本对苯乙烯价格形成拖累。大宗商品看涨情绪浓厚，化工受到弱支撑作用，苯乙烯短期上下难行，震荡为主。
　　LL：（跟随市场情绪）
　　PE整体负荷持稳；标品排产持续下滑，标品供应压力缓解；进口货源陆续到港，进口仍存压力。下游开工将会继续转弱，厂家采购偏谨慎，需求对价格的支撑力度不足。石化库存同比稍有偏高；港口库存承压。05合约基差-170元/吨；L2605-PP2605价156元/吨。标品供应压力降低，上游库存压力不大，但下游订单跟进不足，短期PE价格跟随市场情绪运行，关注宏观情况以及原料价格波动。
　　丙烯: （短期供需矛盾不大）
　　1月6日丙烯华东现货报价5900元/吨，山东报价5770元/吨。市场供应暂时无压，企业出货情况稍有好转，PDH装置成本维持承压，成本仍为丙烯价格提供支撑；丙烯下游生产利润承压，部分PP装置重启，整体需求环比稍有好转。丙烯供需矛盾暂时不大，化工市场情绪好转，短期丙烯价格跟随市场情绪波动，，关注PDH装置的运行情况。
　　PP:（跟随市场情绪）
　　PP整体负荷环比下滑，PDH利润持续走弱，但暂无集中停车情况，关注PDH装置的运行情况；进口价格以及燃烧需求支撑丙烷价格。下游订单跟进速度放缓，下游采购偏谨慎。石化库存同比稍有偏高，关注社会库存去化情况。05合约基差-230元/吨；L2605-PP2605价差156元/吨。上游库存压力不大，成本支撑价格，但下游需求支撑不足，短期PP价格跟随市场情绪波动，关注PDH装置的运行情况以及原料价格的波动情况。
　　甲醇：（进口风险上升）
　　上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工稳定，进口方面，伊朗大部分装置已经停车，国际地缘政治风险上升，预计1月进口下降。下游烯烃方面，港口烯烃装置部分停车至1月，前期山东新装置投产后稳定，后期华南地区新装置有投放计划。近期传统下游需求一般。冬季燃料需求有所增加。后期库存预期去化。总体来看，国际供应风险上升，1月进口预期下降，短期价格震荡偏强为主。
　　尿素：(短期震荡为主)
　　上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在19.42万吨，环比提升，同比偏高。2025-2026年新增投产较多。国内农需市场进入淡季，复合肥开工环比下降。2025年11月中国出口量为60万吨，环比下降，同比偏高。最近一周企业库存为101.92万吨，环比去化，低于去年同期53.2万吨。上游供应预期同比偏高，国内下游处于淡季，实际需求有限，后续出口预期增加幅度有限，价格震荡为主。
　　PVC：（供应稳定需求偏弱，市场交易陕西能耗政策的预期）
　　集中检修结束，根据检修计划，未来检修量处于较低水平，开工保持高位。利润进一步压缩，少数内陆省份生产企业有减产意愿。房地产新开工及施工节奏仍慢，管材型材开工略有提升，终端订单一般，按需采购为主。印度公布PVC反倾销终裁暂未实际征税，关注实际征税情况；BIS政策取消后，市场预期即将开始征收反倾销税。终端订单一般，供应提升，近几周持续小幅去库，但开年库存预期仍高于往年同期水平。短期价格重心仍以低位震荡偏弱为主，供需层面仍存在压力，而成本利润方面亏损扩大，已出现零散降负、短期停车的现象，但目前偏向边际收缩，减产力度整体仍有限，价格继续大幅下跌的空间有限。若降负、检修扩大并能持续，叠加出口兑现，价格将从筑底行情走出。近日PVC的大幅上涨，主要由于市场交易陕西榆林对电石、烧碱等高耗能环节实行差别电价、能效约束的预期，另外宏观风险偏好回暖起到一定的助推作用。
　　烧碱：（供应偏强、需求稳定偏弱，库存与价格承压）
　　部分西南、华东氯碱企业检修，开工率小幅下降，总体影响不大；山东电解单元利润近期维持平稳，整体处于往年同期偏低水平。预期开工率和供应仍能维持高位。氧化铝开工率提升重新回到高位附近，氧化铝价格维持低位，但仍维持高开工状态。纺织印染整体维持中高开工,但旺季尾声订单有所回落；粘胶短纤开工高位运行，企业库存整体不高，终端纱线厂以执行前期订单、按需补货为主。综合来看，下游对烧碱需求仍有支撑，但难以形成明显拉动作用。近期出货节奏放缓，下游拿货积极性低，且需求总体有转弱迹象，供应的增加使得库存保持高位。当前烧碱高开工高库存，需求边际转弱。供应端开工维持高位并有进一步增加的预期，新增产能带来进一步的供应压力。利润虽然较前期压缩，但企业仍能够维持生产，且液氯需求良好。需求方面，氧化铝高产量高库存，亏损扩大，山西、河南等地氧化铝厂有减产预期，非铝下游刚需为主。未来预期烧碱价格仍偏弱，且缺少明显的向上驱动。
　　天然橡胶：（基本面驱动不明显，但继续看多）
　　基本面上，目前暂时看不到天胶有明显的向上驱动，但我们依旧看多。首先，天然橡胶尽管周期性大牛市还未到来，但由于亚洲主产区种植面积十余年未扩增，胶价重心抬升。其次，商品整体氛围偏强，而天胶又是个金融属性非常强的品种，容易受到市场情绪的影响。再次，合成胶存在大涨的潜力。天胶和合成胶在大方向上通常一致。合成胶的上涨容易带动天然橡胶的上涨。另外近期外盘新加坡价格较强，国内RU跨月结构偏强。
　　丁二烯橡胶：（多单长线持有）
　　2026年上半年顺丁胶基本面走好。一方面，2025年到2026年上半年，期货交割品高顺顺丁胶都没有新增产能。另一方面，丁二烯2026上半年没有新增产能，但其下游存在投产计划。2021年起，丁二烯连续多年产能投放不及下游，可能逐渐出现产能缺口。2025年年底，丁二烯出口窗口打开，净进口将减少。丁二烯价将进入上升通道。
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（文章来源：新湖期货）

《忘忧草》

蛋鸡养殖亏损了一年，春节将至，鸡蛋终于要扬眉吐气了吧

蒂怜雅

pvc暴涨，你在狗叫什么，