塑料、PP、PVC期货早报（2025年9月1日）

蒂怜雅

【国内政策】：2025年继续加力促消费、稳经济为主线。7月M1、M2继续回升，M1-M2之差为-3.2%继续收窄，说明经济活跃度继续提升，短期有企稳回暖迹象。但7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，继续处于荣枯线下方运行，经济回暖过程存在反复。


【库存】：8月29日石化库存64.5万吨，较8月28日67万吨去库2.5万吨。


【现货】：8月29日塑料现货稳中有跌、PP现货持稳、PVC现货持稳。


【策略】：


一、【塑料、PP、PVC】


【利空】经济处于低增长阶段，需求不足、油价下跌、产能投放仍是价格上涨的阻力。


【利多】“反内卷”政策是一项延续性政策，将逐步延伸到全产业。（2）经济数据稳中向好，仍存反复。以上因素将对工业品价格形成支撑，总体下跌动能会逐步减弱。


【股市】股市大方向维持多头牛市运行，但第一阶段的快速拉涨积累了大量获利盘，需要阶段性的消化之后才能再度上涨。随着人民币的升值，会缩短这个消化的过程。


【方向】在多空因素夹击下，商品价格继续处于弱势震荡运行。暂观望。


（1）塑料2601：失守7320进入短期回落运行，上方压力7350，下方支撑7240。


（2）PP2601：失守7000进入短期回落，上方压力7050，下方支撑6950。


（3）PVC2601：维持失守5250以来的空头下跌运行，上方压力4950，下方支撑4800。


（4）套利方面，8月20日在价差280入场做“多塑料2601空PP2601”套利的，继续持有，止损价差230不变。（上周五价差307）


二、【原油和汇率】


1、国际原油：维持中期空头运行，上方压力65美元，下方支撑63.00美元，若失守63美元将重回短期空头。


2、美元：美国处于降息周期，美元维持失守107.50以来的中期贬值运行。要站上98.50才有短期升值机会。


3、离岸人民币：8月26日失守7.17重回短期升值运行，中期大方向维持逐步升值运行。


4、国内利率下行，美国处于降息周期，中美10年期国债收益率（利差）继续震荡收窄！美元中期贬值、人民币中期升值。