纸浆模塑行业专题报告：下游需求高景气，中国企业引领全球扩张-国泰海通 ...

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国泰海通证券 2026 年 2 月 6 日发布的纸浆模塑行业专题报告指出，该行业下游需求高景气，中国企业凭借产能、技术及成本优势引领全球扩张，行业整体具备较高成长潜力，给予行业增持评级。
纸浆模塑主打刚性、缓冲性、透气性产品场景，与 PLA 形成应用互补，难以替代中空、透明类产品，二者在餐饮、食品包装、医疗等多领域各有适配性。出口方面，美国是中国纸浆模塑产品最大海外市场，2024 年出口金额占比达 41.3%，2020 年后对华进口增速显著，政策、产品优势及供给端升级为核心驱动。
需求端，美国限塑政策条款明晰、惩罚措施严格，且推行生产者责任延伸计划，塑替进程远快于国内；纸浆模塑相较 PLA、PBAT 等替代品，具备降解条件低、成本低、适用温度范围广等优势，且单价更低，行业企业毛利率更高，同时美国消费者环保意识提升，愿意为纸浆模塑产品支付溢价，进一步推动需求增长。
供给端，纸浆模塑生产工艺持续革新，半干压、直压技术降低能耗并提升产品力，海外企业也推出干法模塑纤维等创新技术；产能格局呈现中国崛起、美国衰微的特征，2025 年前三季度中国产能占全球 56.8%，产量同比激增 25%，而美国本土企业因成本高、经营不善纷纷退出或剥离纸浆模塑业务。
行业发展前景方面，全球纸浆模塑对塑料渗透率仍处低位，2025 年仅 5.14%，食品外卖领域渗透率达 62%，电子电器、农业育苗等新兴场景增速快、提升空间大；星巴克、麦当劳、海底捞等头部企业纷纷加大纸浆模塑产品采购，成为行业需求增长的重要抓手。
行业竞争格局上，PLA 行业产能扩产节奏远快于纸浆模塑，若 PLA 消费未同步增长，其价格上行空间将受限，纸浆模塑行业扩产平缓，竞争格局相对更优。
















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