地缘冲突点燃油价，PP价格大幅冲高

上海老5

2025-2026年，国内聚丙烯市场价格走势呈现明显分化：2025年行情震荡下行、重心持续走低，2026年则迎来阶段性强势反弹并进入高位震荡阶段。受供需结构、成本传导及地缘政治事件多重因素影响，年度价格走势差异突出，行业定价逻辑由传统供需基本面主导，逐步演变为成本与供需双轮驱动，市场波动特征与结构性投资机会愈发明显。

数据来源：金联创
2025年PP价格指数整体承压下行，全年呈现“震荡探底、低位徘徊”特征。受国内PP产能集中释放影响，供应过剩格局凸显，叠加下游需求疲软，价格指数持续走低，年末收于6368元/吨，创近五年新低，全年均值较2024年下降7.4%。其中，通用料指数跌幅显著，拉丝料价格指数全年均值6973元/吨，同比下降7.4%，低熔共聚料指数均值7205元/吨，同比降幅7.6%，而高端专用料指数跌幅收窄至5%以内，结构性分化凸显。
进入2026年PP价格指数迎来阶段性反弹，上半年均值较2025年同期大幅上涨19.5%，核心驱动因素为成本端拉升。年初受中东冲突升级影响，国际原油价格飙升，带动石脑油、丙烷等上游原料价格上涨，推动PP价格指数快速反弹，3月单月涨幅超30%，其中PP拉丝料指数从2月末的6998元/吨涨至3月末的9793元/吨，涨幅显著。
对比两年指数走势，核心差异源于驱动逻辑的转变：2025年以供需主导，产能过剩、需求疲软导致指数持续下行；2026年以成本驱动为主，地缘政治、原油价格成为短期核心变量，同时期货市场波动加剧，进一步放大指数震荡幅度。此外，进出口格局优化也对指数形成支撑，2025年净出口格局确立，2026年出口持续增长，一定程度缓解国内供应压力，支撑指数底部。
展望2026年下半年，PP价格指数仍将维持震荡格局。若中东局势缓和，原油价格回落，指数有望回归基本面；若冲突持续，成本端支撑仍在，指数将维持高位。长期来看，产能过剩仍是核心矛盾，通用料指数承压态势难改，高端专用料指数将保持相对坚挺，行业结构性分化将持续加剧。