BOPP：高成本、弱需求压制下，膜厂主动停机操作增加

潇湘竹影

导语
4月PP暂无新增产能投放，但降负荷以及停车企业预计继续增加，整体供应量减少，PP货紧价高表现加剧。面对成本压力增加但下游需求疲软的难题部分膜厂主动停机以对冲高成本、弱需求压力，BOPP行业开工负荷率和开工率下滑，对BOPP市场形成支撑。

2026年一季度BOPP毛利修复，多数维持正值
2021-2025年BOPP盈利能力先压缩再小幅抬升，2024年开始年均毛利由正转负，2025年毛利虽小幅修复但多数时间仍维持负值。2025年毛利水平较2024年修复：一是年内部分产线延迟投产，且春节、五一、国庆等节假日生产企业主动停机比例提升，供应端增幅不大；二是需求端缓慢恢复，尤其是“金九银十”及四季度，需求放量增加，毛利提升明显。
进入2026年，BOPP毛利继续修复，多数时间维持正值。据卓创资讯(69.110, 1.28, 1.89%)调研分析，一季度BOPP成本均值在8724.58元/吨，较2025年一季度下跌168.81元/吨，跌幅在1.90%；较2025年四季度上涨834.91元/吨，涨幅在10.58%。一季度BOPP毛利均值在227.54元/吨，较2025年一季度上涨447.03元/吨，涨幅在203.67%；较2025年四季度上涨207.38元/吨，涨幅在1028.67%。综合来看，受供需错配、成本推动及宏观情绪共振影响，一季度原料PP价格呈现显著上涨影响，膜厂生产成本随之推涨。同时BOPP在供应压力可控与需求阶段释放下，BOPP市场价格涨幅大于原料PP，BOPP理论毛利修复。

BOPP生产企业主动停机，以对冲高成本、弱需求压力
理论毛利虽有修复，但膜厂实际盈利空间却受到一定压缩。具体来看，膜厂多按单采购原料，仅部分膜厂因其固定使用的生产企业存大修计划，在春节前期进行了批量补货，膜厂多采购涨后高价原料以交付前期低价订单，实际盈利空间压缩。虽部分膜厂优化发货策略，优先交付高价订单或高低级搭配发货，但生产企业实际盈利风险仍存。同时，在地缘局势紧张影响下，原料PP和BOPP价格波动频繁、持续高位，下游投机性需求减少，而刚性采购频率增加，高价新单难以持续释放，对膜厂生产积极性也有所压制。据卓创资讯调研分析，2026年一季度BOPP行业开工负荷率在56.50%，较2025年一季度提升4.58个百分点，较2025年四季度下滑3.37个百分点。一季度BOPP行业开工率在83.53%，较2025年一季度提升4.09个百分点，较2025年四季度下滑4.60个百分点。综合来看，一季度BOPP行业新投放4条BOPP生产线，但春节期间膜厂集中停机，叠加3月份部分膜厂因设备检修而短停以及成本压力加剧下主动降负，因此BOPP行业开工负荷率和开工率较2025年一季度均提升，较2025年四季度均下滑。
进入4月，上游PP行业无新增产能投放，但停车检修和降负生产企业预计继续增加，预计检修损失量达115.78万吨，环比增加17.46%，产量预计缩减至282.12万吨，PP市场供应预期进一步收紧。部分中高端拉丝及膜料预期有价无市， 原料货紧价高、但需求延期偏弱，BOPP生产企业下调开工负荷率或停车的意愿明显提升，华南、华东区域两油及PDH企业集中，原料PP供应偏紧较明显，区域内已有部分生产企业降负荷运行，制约4月BOPP行业整体开工表现。目前BOPP行业开工负荷率在51.78%，较4月初下跌7.07个百分点。

后市来看，4月上游PP检修装置预计继续增多，整体供应量减少，PP货紧价高表现加剧。且4月为BOPP需求淡季，新单释放有限，下游维持刚需采购节奏。膜厂主动停机操作或继续增加，以对冲高成本、弱需求压力，BOPP行业开工负荷率和开工率预计进一步下滑，市场现货资源压力减弱，高成本、弱供应博弈疲软需求，BOPP市场价格或高位震荡为主。