2025年1-11月PET瓶片供需动态回顾

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2025年1-11月，中国PET瓶片行业持续面临供过于求的局面，加工利润率在低位区间波动。一方面，2023-2024年投产的新产能在2025年全面释放;另一方面，市场份额争夺加剧，部分瓶片厂减产幅度小于往年同期。


【价格走势】2025年1-11月，华东地区水瓶级瓶片均价为5950.02元/吨，出口价格为778.8美元/吨(上海离岸价)，同比分别下降11.81%和10.99%。国内与出口价格波动率分别为3.59%和2.8%(上半年分别为3.8%和3%)，低于去年同期的5.35%和3.95%。由于上半年波动率略高于1-11月平均水平，表明下半年价格波动幅度小于上半年。从绝对值来看，下半年价格主要在5600-6000元/吨区间波动，上半年波动区间为5200-6500元/吨。2025年国内最高价格为6447元/吨，最低为5388元/吨。出口最高价格为上海离岸价820美元/吨，最低为上海离岸价730美元/吨。
【加工利润】2025年1-11月平均加工利润分别为386.5元/吨和78.3美元/吨，同比分别下降18.3%和7.7%。(因生产商加工成本差异，此处不比较现金流。仅考虑产品与原料成本价差。今年综合考虑异丙醇等辅助材料因素，PET瓶片聚合成本按0.859*PTA+0.335*MEG计算。)
【产能与产量】截至11月底，中国PET瓶片设计产能维持在2168万吨/年。前11个月新增产能主要包括三房巷75万吨、中石化仪征50万吨，年末仅剩富海30万吨待投产。尽管2025年PET瓶片新增产能周期临近尾声，但受此前两年大规模扩产影响，前11个月产量增速仍超预期。据CCF统计，2025年1-11月PET瓶片产量约1605万吨，同比增长13%。
【消费与库存】据CCF统计，2025年1-10月PET瓶片消费量约1391万吨(11月出口数据未公布，含预估值)，低于国内产量，表明库存正逐步累积。其中国内需求807万吨，出口584万吨(出口总量基于两个税号估算)，分别同比增长7.3%和15.2%。总体而言，上半年国内需求增长疲软，部分月份甚至出现同比下滑，但自第三季度起显著反弹。尽管受运费因素影响，第二季度后期出口订单有所下降，但出口仍是PET瓶片需求增长的主要来源。
截至11月底，PET瓶片库存再度突破300万吨大关，达到约320万吨，较上年同期增加约94万吨。但由于生产商已提前锁定主要下游客户订单，且今年合约销售比例提升，供应增长压力多转移至现货市场。总体而言，受现货市场供应量庞大影响，瓶片价格难以上涨，加工利润持续被压缩至负值区间。自第二季度末起，国内主要PET瓶片生产商已联合减产或停产20%产能，该措施预计将延续至2026年。
【海外产能与贸易壁垒】除三家国内新增产能外，2025年海外仅投产一家新PET瓶片厂：Sasa的30万吨装置。但该厂主要面向欧盟及中东市场，对中国瓶片出口市场的影响相对有限。
针对中国PET瓶片的贸易壁垒，今年焦点集中在墨西哥、马来西亚和加拿大。最新进展显示，三国均已公布最终裁决：加拿大判定中国出口商倾销幅度达100.6%，补贴率57.4%，补贴金额达3475.23元/吨。墨西哥对中国进口产品征收反倾销税：万凯为0，三房巷为40-260美元/吨，华润化学为120美元/吨，其他供应商为260美元/吨。马来西亚最终裁定远东公司税率为4.58%，三发为2.29%，其他企业为11.47%。此外，印度将中国生产商万凯的反倾销税从15.54美元/吨上调至40.41美元/吨，其他中国生产商/出口商税率维持不变。
【总结】
总体而言，尽管2025年新增产能扩张有所放缓，但受此前两年大规模扩产影响，供给端压力依然显著。PET瓶片市场的主要矛盾仍将是高库存与低需求增长之间的错配。建议市场参与者关注瓶片生产商如何在年底前后管理或转移库存压力。出口方面，鉴于中国在上游原材料成本上保持明显优势，且众多海外工厂面临设备更新或淘汰，未来中国PET瓶片出口有望持续保持稳定增长态势。



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