PVC年末反弹，是假动作还是真反转？

游弋天堂

（上图为12月PVC各地市场价格）

2025年12月，国内PVC市场先跌后涨，整体价格重心较11月小幅下移。上半月受高库存与疲弱需求压制，现货价格持续探底而下半月，随着宏观政策预期改善与期货盘面情绪回暖，市场迎来短期性反弹。然而，受制于行业供应宽松、需求处于传统淡季及成本支撑减弱等基本面因素，反弹空间依旧有限。展望即将到来的2026年1月，PVC市场预计因短期内缺乏核心驱动力而维持在底部区间震荡。
宏观政策助推价格回温
12月10日至11日，中央经济工作会议召开，向市场释放出稳增长的利好信号，房地产行业由于政策支持预期升温，宏观情绪有所回暖。在此背景下，PVC期货盘面率先反弹，带动现货市场情绪改善，价格止跌回升。此次反弹主要由预期与情绪驱动，在一定程度上缓解了市场的悲观氛围，但由于政策传导至实体需求尚需时日，其对现货价格的实质拉动作用有限，反弹高度因此受到制约。
供应维持高位，压力显著
供应端压力依旧较大，整体格局未见实质性缓解。库存数据对此形成直接印证，截至 12月19日，PVC 社会库存达 105.66 万吨，虽环比微降 0.25%，但同比大幅上涨 126.5%，库存水平处于历史同期高位。
从开工情况来看，尽管部分企业因长期亏损在 12 月采取阶段性降负荷措施，宁波韩华、宜宾天原等装置也临时停车，带动行业整体开工率环比略降 1.08%，但78.36% 的开工率仍处于相对高位，市场供应持续充裕。
需要注意的是，氯碱一体化企业虽同样面临持续亏损，却并未选择大规模减产，这也成为行业供应充裕格局难以扭转的关键原因。
从全年视角看，供应压力具有持续性。2025年1-11月国内PVC累计产量已达2193.65万吨，同比增长2.33%，全年产量预计将再创历史新高。综合来看，在产能基数庞大、库存消化缓慢的双重压力下，供应端对PVC价格的压制作用预计将延续至2026年。
需求受传统淡季和房地产拖累明显
需求进入传统淡季，整体表现持续低迷。从终端来看，受寒冷天气影响，建筑工地施工节奏明显放缓，直接导致PVC管材、型材等主要下游制品企业的新增订单量显著减少。下游企业的开工率已降至37.29%左右，较上月下降约4.14%。
房地产行业的持续低迷对PVC需求形成长期拖累。当前房地产市场仍处于调整阶段，1-11月全国新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%。PVC作为与房地产高度相关的品种，约60%的需求应用于建筑领域，近期政策端释放出稳定房地产市场的利好信号，市场对2026年需求改善存在一定向好预期，但政策传导到实际PVC相关产业仍需时间，且具体落地效果尚待观察。因此，短期内房地产领域难以对PVC消费形成有效拉动，行业需求的实质性复苏仍需等待更具确定性的信号。
由于春节临近，部分下游制品企业虽有一定节前备货行为，但普遍态度谨慎，备货规模有限且周期较短。整体来看，需求端在季节性因素、房地产拖累及出口疲软的多重影响下，预计将持续处于低迷状态，难以对PVC价格形成实质性支撑。
后市展望
当前PVC市场仍处于高供应和弱需求的矛盾中。尽管12月下旬出现情绪性反弹，但基本面未发生根本好转。预计2026年一季度市场将延续底部震荡格局，价格下行空间有限，但上涨也缺乏持续动力。建议业者保持谨慎，按需采购，重点关注库存变化与宏观政策对需求的实际传导效果。