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摘要
近期，国内PVC行业开始出现反弹迹象；2022年以来，PVC行业进入下行周期，2025年12月，PVC指数来到近十年来的历史低点。根据化工在线数据，国内PVC价格在2025年12月降至4290元/吨，价格来到近十年的最低点。在需求收缩和产能过剩的双重挤压下，近四年来PVC生产企业多数时间处于亏损运行状态，因此生产企业在目前的底部价格之下面临较大的经营压力，一定程度上表明PVC价格继续下行的空间有限。PVC行业持续亏损，产能扩张有限，2026年预计将暂无PVC装置新增或投产，2027年至2030年计划中PVC装置项目均存在较大不确定性，根据隆众资讯初步预计，集中大规模产能的新增2025年或成为绝唱，国内PVC产能规模总体看或控制在3000万吨规模上下。从2025年1-12月的数据来看，我国的PVC表观消费量较为稳定，行业需求具有较强的韧性。当前国内PVC行业整体面临较大亏损压力，部分地区的高成本中小产能有望加速出清，行业或将加速洗牌，供需格局有望获得边际改善，未来PVC价格与行业盈利水平有望逐步修复。
北交所佳先股份主要从事PVC新型环保热稳定剂及助剂、光刻胶单体、紫外线吸收剂的研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品包括二苯甲酰甲烷（DBM）、硬脂酰苯甲酰甲烷（SBM）、硬脂酸盐类产品。
本周开源北交所化工新材二级行业整体表现较弱，多数子行业出现下跌；非金属材料、橡胶和塑料制品业、纺织制造、金属新材料、电池材料行业周涨跌幅分别为-0.22%、-5.94%、-6.01%、-6.03%、-6.57%，仅专业技术服务业实现上涨，周涨跌幅为+1.61%。周涨跌幅居前的个股分别为科力股份（+33.99%）、戈碧迦（+19.72%）、美邦科技（+18.45%）、秉扬科技（+5.77%）、绿亨科技（+5.23%）。
- 佳先股份2025年出现亏损；安达科技2025年亏损大幅收窄
佳先股份2025年出现亏损；2025年归属于上市公司股东的净利润预计为-230万元至-180万元，较2024年同期1,174.03万元大幅下滑115.33%至119.59%，由盈转亏。由于主要产品受宏观经济疲软与行业竞争加剧影响，需求走弱、价格承压，直接拖累盈利水平；子公司英特美一期项目虽产能处于爬坡期、尚未完全释放，但公辅工程已一次性投入，导致固定成本摊销压力显著上升，单位成本高企，进一步压缩利润空间。安达科技2025年亏损大幅收窄；2025年归属于上市公司股东的净利润为-30,000万元至-24,000万元，较2024年同期-67,988.08万元大幅收窄，亏损幅度显著改善。2025年业绩实现显著减亏，核心逻辑在于下游新能源汽车与储能市场双轮驱动下，磷酸铁锂产品出货量与售价同步回升，叠加存货减值压力缓解与产能利用率提升，共同推动毛利率修复与亏损收窄。
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险
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PVC行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益
1.1、PVC行业底部确认，行业有望进入长景气周期
近期，国内PVC行业开始出现反弹迹象；2022年以来，PVC行业进入下行周期，2025年12月，PVC指数来到近十年来的历史低点。
根据化工在线数据，2022年以来国内乙炔法PVC现货价格进入下行周期，并在2025年12月降至4290元/吨，价格来到近十年的最低点。
在需求收缩和产能过剩的双重挤压下，近四年来PVC生产企业多数时间处于亏损运行状态，因此生产企业在目前的底部价格之下面临较大的经营压力，一定程度上表明PVC价格继续下行的空间有限。从行业开工水平开看，近两年以来多数时间开工率在70%以上，在高开工率的背景下，行业供需矛盾不断加剧。
PVC行业持续亏损，产能扩张有限，2024年PVC产能增速出现了明显的下降，根据隆众资讯数据，当年新建产能仅有60万吨/年，仅占当年总产能的2%，但有52万吨/年产能退出。2026年预计将暂无PVC装置新增或投产，2027年至2030年计划中PVC装置项目均存在较大不确定性，隆众资讯初步预计，2030年前或仅有166余万吨装置落地，且均为乙烯法工艺产能。而随之电石法面临的市场与成本竞争，电石法产能未来部分陆续推出，集中大规模产能的新增2025年或成为绝唱，国内PVC产能规模总体看或控制在3000万吨规模上下。
中国PVC产能占比较高，海外产能则多集中在欧美地区，根据观研天下统计数据，2025年全球PVC产能有约47%在中国，其次为美国，占比约为16%；第三为西欧，占比约为14%。
而在2025年，海外PVC产能在持续退出，尤其是欧洲地区产能呈现集中退出态势，主要原因可能与地缘政治、环保压力和产能转移等多重因素导致的成本高企有关。
伴随海外产能的持续退出，我国PVC出口量以及在全球范围内的市场份额有望持续提升。根据海关总署统计数据，2025年我国共出口446万吨聚氯乙烯树脂，同比增长43.6%。
据百川盈孚统计，2025年12月我国糊树脂表观消费量为10.46万吨，较上月增加0.8万吨，环比上涨8.26%。从1-12月的数据来看，我国的PVC表观消费量较为稳定，行业需求具有较强的韧性。当前国内PVC行业整体面临较大亏损压力，部分地区的高成本中小产能有望加速出清，行业或将加速洗牌，供需格局有望获得边际改善，未来PVC价格与行业盈利水平有望逐步修复。
1.2、相关公司
佳先股份：公司是主要从事PVC新型环保热稳定剂及助剂、光刻胶单体、紫外线吸收剂的研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品包括二苯甲酰甲烷（DBM）、硬脂酰苯甲酰甲烷（SBM）、硬脂酸盐类产品。DBM和SBM最终应用于PVC产品领域，如PVC异型材、PVC管材管件、电线电缆、注塑制品、食品包装、医疗制品、玩具等，产品应用市场广阔。
公司光刻胶单体对乙酰氧基苯乙烯可用于合成作为光刻胶主要成分的聚对羟基苯乙烯，聚对羟基苯乙烯系列的化学增幅型光致抗蚀剂是目前国际上主流的光致抗蚀剂产品，是用于处理光蚀刻集成电路、制造芯片的关键技术之一；公司三嗪类紫外线吸收剂是目前应用最广的光稳定剂之一，具有优良的耐热升华性，耐洗涤性、耐气体褪色性和机械性能保持性，是高性能显示器添加剂、化妆品添加剂主要原料之一。
汉维科技：公司主要从事高分子材料环保助剂的研发、生产和销售，公司主营产品为脂肪酸盐助剂和复合助剂。公司产品主要应用于高分子材料之塑料、涂料、橡胶、石化行业，同时可应用于造纸、食品、医药及化妆品等行业。
主要产品硬脂酸盐在PVC行业中主要用作热稳定剂，在其他塑料行业中主要用作润滑剂、分散剂。具有极佳的润滑和分散性能，热稳定性能优异。
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北交所
本周北交所化工新材行业下跌2.68%
本周（2026年1月26日至2026年1月30日，下同），北证50报收1531.55点，周涨跌幅为-3.59%，沪深300报收4706.34点，周涨跌幅为+0.08%，创业板指报收3346.36点，周涨跌幅为-0.09%。
本周开源北交所五大行业市场表现不佳，均出现不同程度的下跌，其中化工新材行业周涨跌幅为-2.68%。
本周开源北交所化工新材二级行业整体表现较弱，多数子行业出现下跌；非金属材料、橡胶和塑料制品业、纺织制造、金属新材料、电池材料行业周涨跌幅分别为-0.22%、-5.94%、-6.01%、-6.03%、-6.57%，仅专业技术服务业实现上涨，周涨跌幅为+1.61%。
本周北交所化工新材行业中，周涨跌幅居前的个股分别为科力股份（+33.99%）、戈碧迦（+19.72%）、美邦科技（+18.45%）、秉扬科技（+5.77%）、绿亨科技（+5.23%）、一诺威（+4.48%）。
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化工品价格走势
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公司公告
公司公告：多家公司集中发布 2025 年业绩预告
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风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 |
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发表于 2026-2-3 10:06:00
