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（来源：国元期货研究）
来源：国元期货研究
国内主要期货品种日度涨跌幅
截至2025年11月19日
截至2025年11月19日15:00收盘，国内期货主力合约涨跌互现。碳酸锂、工业硅、多晶硅涨超4%，沪银涨超2%，棕榈(7878, 112.00, 1.44%)油涨近2%。跌幅方面，纯碱跌超3%，焦煤(1556, -15.00, -0.95%)、集运指数（欧线）跌超2%，氧化铝、花生跌近2%。
截止2025年11月20日2：30收盘，国内期货主力合约跌多涨少。燃料油(3495, -7.00, -0.20%)、LU燃油跌超3%，纯碱跌超2%，焦煤、玻璃(1439, -10.00, -0.69%)跌超1%。涨幅方面，棉花(14690, -40.00, -0.27%)、棉纱(20235, -80.00, -0.39%)小幅上涨。
品种预测合集
偏多
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豆油、棕榈油、玉米、原油、原木
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中性
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沪锡、沪金、菜籽油、PE、橡胶、PTA、MEG、PX、铁矿石、螺纹钢、热卷、白糖、棉花、花生、生猪、鸡蛋、苹果、沪银、沪铅、沪锌、碳酸锂、多晶硅、工业硅、沪铜、沪铝、沪镍、IF、IC、玻璃、烧碱、尿素、TL
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偏空
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PVC、PP、豆粕、菜粕、焦煤、焦炭、纯碱
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1. 美国政府官网显示，截至10月18日当周初请失业金人数为23.2万人；续请失业金人数为195.7万人，较此前一周的续请失业金人数194.7万人有所增长。
2. 11月18日，高盛资产管理发布了2026年投资展望报告。报告认为，2026年各主要市场的央行政策或走向分化。鉴于劳动力市场疲软，预计美联储在2026年可能降息两次。
3. 据多家日媒报道，11月19日，中国政府已向日本政府通报，暂停进口日本水产品。日媒分析称，这可能是中方针对日本首相高市早苗涉台言论的反制措施。
【股指】
【行情回顾】截至11月19日收盘，A股主要股指震荡行情为主；IC主力合约收跌0.02%，IF主力合约收涨0.49%。沪指涨0.18%，深成指基本收平，创业板涨0.25%。
【核心观点】周三亚太股市多数小幅收跌；资金在高股息防御板块、区域性政策受益标的以及超跌的科技龙头之间来回腾挪、重新配置。美国方面，短期借贷成本关键指标持续亮红灯，三方回购利率本周走高，显示当前美国货币市场流动性压力正不断累积。流动性收紧的背景下，全球风险资产面临一定调整压力。当前中国经济复苏态势整体良好，通胀有所回暖，同时A股上市公司业绩三季度也有复苏迹象。预期短期波动后，仍以震荡上涨行情为主。
【国债】
【行情回顾】2025 年 11 月 19 日国债期货全线收跌，长端跌幅显著领先：30 年期主力合约报 116.09 元，跌 0.41%；10 年期主力合约报 108.425 元，跌 0.06%；5 年期主力合约报 105.88 元，跌 0.03%；2 年期主力合约报 102.462 元，跌 0.03%。 前期上涨趋势终结，长端合约回调幅度较大，反映市场对长期利率走势的分歧加剧
【核心观点】周末地缘局势影响带来的避险情绪逐渐回落，昨日债券市场结束近日上涨趋势，出现回调，但整体仍然处于窄幅震荡区间范围内。目前国债市场处于等待新规和数据落地的时期，整体交易略显清淡，整体维持窄幅震荡。央行第三季度货币政策执行报告中对于“降息”与否的表态偏鹰，因此市场对于年内进一步“降息”的预期有所减弱，债市缺乏大幅上行的刺激。但展望后市，一方面基本面仍然处于偏弱的趋势之下，另一方面重启国债买卖的消息释放流动性信号，虽然10月4个交易日内买债200亿，规模偏向中性，但依旧在下方对债市形成支撑。鉴于基本面压力以及本轮央行公开市场买卖仍有期待，买债向中长期限扩散，可以逢低布局中期国债。
【油脂】
【行情回顾】截至11月19日15:00收盘，棕榈油涨幅明显，主力合约收高1.89%，日内期价最高上探8906元/吨，刷新3周高点。豆油(7630, 36.00, 0.47%)主力合约收涨0.60%，触及一个月新高，菜油(8340, 2.00, 0.02%)表现相对偏弱，主力合约减仓收跌0.91%。截至11月19日23:00收盘，棕榈油主力收跌0.59%，豆油主力收跌0.21%，菜油主力收跌1.15%。
【核心观点】美国生柴政策调整将利多美豆油消费，提振全球油脂板块价格。目前马棕供需面偏弱，根据高频数据显示，11月前半月马棕产量增4%、出口降15-16%，预计11月马棕库存持稳有增。不过，东南亚地区的雨季已经到来，虽然目前并没有影响棕榈果串收割作业，但预计随着减产季的临近，产量有望从高位回落。此外，印尼计划于12月初启动的B50生物柴油道路测试，叠加上周印尼会议释放的土地与生柴政策利好，为棕油市场提供了潜在支撑。近期国内棕榈油到港充足，但需求端跟进不足，棕榈油再度开启累库周期，尽管短期豆棕价差有所回但冬季国内中包装棕榈油消费量相对较低，限制其需求改善，后续进一步上涨动能仍需关注产地减产动向。
【花生】
【行情回顾】截止11月19日15:00收盘，花生主力合约下跌1.86%，盘面显示有试探前低的迹象。
【核心观点】下周河南农忙结束后的出货量及质量为关键变量，若有效补充供给，东北报价将承压，反之价格仍获支撑。远期需防范炒作风险，因涨价后货源多为库存国积，实际消耗缓慢。整体来看，短期内维持偏强震荡，后期重心或向河南转移。后续需重点关注河南供货情况及油厂收购政策调整。
【原木】
【行情回顾】截止11月19日15:00收盘，原木主力合约下跌1.4%，空头增仓明显，盘面显示有试探前低的迹象。
【核心观点】目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。LG2601合约建议下方关注770附近支撑，上方820附近压力，短期区间看待。
【焦煤】
【行情回顾】截止11月19日15:00收盘，焦煤主力合约收跌2.81%。
【核心观点】11月11日国家发改委近日组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议，要求各地区、有关企业切实稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障，确保各类电源应开尽开、稳发满发。市场担忧后续供给端有复产，情绪转弱。上周，523家炼焦煤矿山开工率及原煤精煤产量环比增加，蒙煤通关处于高位，供应边际回升。需求方面，铁水目前处于236.88万吨/天，钢厂减产驱动不足，铁水环比回升。预计焦煤短期震荡偏弱，但跌幅有限。
【黄金(582, 8.80, 1.54%)白银(8131, -9.00, -0.11%)】
【行情回顾】截至11月19日15：00收盘，沪金主力合约收涨2.01%，沪银主力合约收涨3.84%。夜盘沪金主力合约收跌0.17%，沪银主力合约收跌0.93%。
【核心观点】美国10月18日当周首次申请失业救济人数23.2万，政府关门致官方报告持续缺席以来首次公布。“小非农”ADP周度就业数据公布，截至11月1日的四周，美国私营部门就业人数平均每周减少2500人。综合影响下，贵金属短期震荡加剧。
【氧化铝】
【行情回顾】截至11月19日15：00收盘，氧化铝主力合约收跌1.44%。
【核心观点】宏观方面，根据ADP Research发布的数据，截至11月1日的四周内，私人部门雇主平均每周减少2500个就业岗位。基本面上，据SMM数据，2025年10月，国内氧化铝厂铝土矿原料总库存环比增加0.46%至5250.47万吨，同比增加29.69%。短期氧化铝下行空间有限，或转为震荡走势。
【碳酸锂】
【行情回顾】截至11月19日15：00收盘，碳酸锂主力合约收涨6.18%。
【核心观点】当前动力端需求及储能端需求高速增长，供应端增量较难填补缺口，碳酸锂短期内维持去库，但临近12月，江西矿山复产消息面扰动或增加，主力合约持仓偏高背景下，需警惕踩踏离场风险，短期锂价或震荡运行。
【工业硅和多晶硅】
【行情回顾】截至11月19日15：00收盘，工业硅主力合约收涨4.57%，多晶硅主力合约收涨4.63%。
【核心观点】平枯水期已至，四川云南硅企近期批量减产开工率下降，工业硅全国产量减少。SMM统计11月13日工业硅主要地区社会库存共计54.6万吨，较上周减少0.6万吨。11月多晶硅产量预计12.7万吨，目前川滇地区维持正常停产节奏。预计短期内双硅价格震荡运行。
【纯碱】
【行情回顾】2025年11月19日，纯碱2601合约日内下跌3.11%，日内增仓8.25万手，报收1182元/吨，创下01连续合约2025年7月上旬以来的新低。19日晚纯碱2601合约延续下跌，跌幅达到2.26%。
【核心观点】本周一数据来看，重碱在轻碱拉动下亦表现去库，纯碱较上周四去库5.56万吨，其中轻碱去库3.03万吨，而重碱环比去库2.53万吨。不过，轻碱在纯碱下游占比有限，需求端利好不易高估。11月19日，纯碱企业订单接受基本完成，预计后续新单采购放缓。供应端方面，尽管短期内装置检修数量增加，短期供应或有下行预期，但阿拉善天然碱项目二期建设工作正按照计划有序推进，未受天气影响，中期供应或仍上涨。综合看，近期纯碱上涨动力减弱，预计短期纯碱走势或有所转弱，呈现偏弱震荡。
【玻璃】
【行情回顾】2025年11月19日，玻璃2601合约日内下跌1.56%，日内增仓0.25万手，报收1009元/吨。19日晚，玻璃01连续合约盘面持续下挫，达到2016年6月中旬以来的低点。
【核心观点】预计玻璃供应压力略有放缓，但需求偏弱，短期或偏弱震荡运行。本溪玉晶玻璃有限公司四线设计产能600吨/日，11月18日放水冷修，玻璃日产量降至15.82万吨附近。11月中旬，全国深加工样本企业订单天数均值9.9天，环减少8.9%，同比减少24.2%，深加工订单偏弱。上周浮法玻璃库存总库存6324.7万重箱，环比增加11.1万重箱，环比上涨0.18%，同比增加33.61%。
【BR橡胶(15240, -90.00, -0.59%)】
【行情回顾】2025年11月19日，BR橡胶2601合约日内涨幅达到1.52%，日内减仓643手。19日晚，BR橡胶2601合约收涨0.19%。
【核心观点】近期原料端成交有所好转，叠加天然橡胶价格整体表现偏强，对两油资源报价形成支撑，盘面走势因此维持坚挺。然而在需求端，由于前期部分企业已在低位进行采购，一定程度上透支了当前的终端需求，导致近期市场持续面临压价压力，这一局面预计仍将延续，因此或将制约后期价格反弹的空间，关注上方40日均线压力。
【集运欧线】
【行情回顾】2025年11月19日，集运欧线2602合约日内下跌2.66%，报收1640.1点。
【核心观点】现货指数近期有所走弱；上海出口集装箱结算运价指数环比回落，其中欧洲航线结算运价指数环比下跌9.8%至1357.67点; 美西航线结算运价指数下行至1238.42点，下跌6.9%。wk48报价均值在2200美金附近，但近期马士基wk49报价在2500美金，低于之前宣涨水平。航运公司提涨乏力。需求方面，11月下旬欧线货量有所改善，同时运力较为宽松，市场对于12月仍有较高期待。近期宽幅震荡行情为主，还需重点关注各航司报价，近期行情或波动较大。
作者：
张霄Z0012288 范芮Z0014442
刘金鹭Z0019372 柴颖华Z0015079
杨慧丹Z0019719 霍柔安Z0020307
韩广宇Z0020923 王兆玮Z0022231
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发表于 2025-11-20 08:48:00
