PVC跌势未止，减产预期成“救命稻草”

快乐的仙人掌

12月，PVC期货市场的“狂泻”行情，彻底打破了市场对底部支撑的幻想。主力合约从12月1日的4553元/吨一路下探至4374元/吨，看空氛围笼罩市场，下行通道已然全面开启。这轮暴跌绝非短期情绪扰动，而是“高供应、高库存、弱需求”等多重矛盾的集中爆发，而行业深度亏损下的减产预期，正成为当前市场唯一的关注焦点。


库存高企，压垮市场

库存高企始终是悬在PVC头上的“达摩克利斯之剑”。截至12月4日，PVC社会库存飙至105.89万吨，环比上涨1.54%，同比更是激增119.87%，创近年同期新高。需求疲软之下，库存去化毫无进展，市场供需错配持续恶化，成为价格下行的核心拖累。
新增产能扎堆释放，供应压力持续

2025年PVC行业新增产能高达250万吨，供给端持续“扩容”。1-11月国内累计产量已达2193.65万吨，叠加氯碱一体化企业依托综合收益维持80%左右的高开工率，新增产能与高开工形成双重冲击，市场供应冗余问题愈发突出。
需求步入淡季，疲软已成常态

需求端正遭遇季节性与周期性的双重打击。进入12月传统淡季，下游及相关产业开工率仅38.93%，同比下降3.9%，房地产行业走弱直接拖累终端订单。制品企业采购意愿低迷，“按需采购”成为主流，主动备货情绪近乎冰点，需求端完全缺乏支撑力度。
成本防线失守，行业深陷亏损

成本端的微弱支撑也彻底失效。尽管12月以来山东电石价格略有回升，但PVC价格跌幅远超原料涨幅，导致电石法PVC亏损进一步扩大至-1303元。而氯碱一体化的“平衡术”也彻底失灵，截至12月5日，山东烧碱利润虽增至64元，但根本无法覆盖PVC端的亏损，单吨亏损已达-1404元；西北区域综合亏损也增至-117元，全工艺路线陷入“越生产越亏”的死循环。
出口竞争加剧，难有较大缓解

11月12日印度反倾销税取消，然中国PVC出口印度的“红利”也将被多国货源的竞争稀释，当前印度市场已呈现“多国货源扎堆”的格局，中国PVC既难通过出口大幅分流国内过剩产能，反而会因印度市场竞争加剧，进一步压缩出口利润空间。这也意味着，出口端对国内PVC的缓冲作用依旧有限，供需矛盾仍需国内市场消化。
当前PVC全工艺路线已陷入“全面亏损”，而此前依赖的“以碱补氯”模式也彻底失效，整体亏损幅度已超1000元/吨，如此巨额亏损下，80%的高开工率显然难以持续。从行业规律来看，持续的深度亏损必然倒逼企业减产。中小产能、成本控制能力弱的企业或将率先“扛不住”，由于现金流压力，主动降低开工率的概率较大；若亏损持续扩大，不排除大规模集中检修、减产的可能。一旦减产落地，供应端压力将逐步缓解，囤积的库存有望得到疏导，市场供需格局或将迎来转机。
但减产能否触发价格回升还得看调整的“量级”与“节奏”。若仅为局部小规模减产，而需求端仍无改善，大概率只能引发短期的窄幅反弹，难以扭转长期下行趋势。只有当大规模减产与需求改善形成共振，供需矛盾得到实质性缓解，PVC价格才有望迎来阶段性回升行情。
短期来看，PVC跌势未止，价格重心仍有下移空间。但市场焦点已从“跌多少”转向“何时减产”，后续需密切跟踪行业开工率变化、减产落地情况以及下游需求复苏信号。

深蓝海洋的鱼

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