大越商品指标早报——3月25日

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大越商品指标系统

// 黑色 //

锰硅2605：
1.基本面：硅锰市场成本端短期支撑仍然坚挺，矿价或存继续上涨空间，对合金价格起到较强支撑作用，生产端，硅锰供应高位，难有明显减量出现，硅锰新炉子陆续出产，3月预计仍有炉子继续点火预期，钢厂端，钢厂招标观望情绪较浓，目前已有招标价格在6400元/吨以上，预计硅锰市场短期仍坚挺为主；中性。
2.基差：现货价6300元/吨，05合约基差-180/吨，现货贴水期货。偏空。
4.盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。偏多。
5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。
焦煤：
1、基本面：煤矿多保持正常生产，供应有序释放。伴随多地焦企对焦炭价格开启第一轮提涨，矿方情绪向好，近期焦煤线上竞价无流拍现象，竞拍市场多数煤种溢价成交，加上矿方库存有所去化，出货压力也明显减小，考虑到目前下游采购意愿未减，煤矿仍有继续探涨意愿；偏多
2、基差：现货市场价1240，基差-9.5；现货贴水期货；偏空
3、库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨；偏多
4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多
5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多
6、预期：焦企开工整体良好，但由于原料成本抬升，整体利润收窄，部分焦企开启焦炭首轮提涨，加之铁水继续回升下，原料刚需较强，短期煤价仍有一定支撑，预计短期焦煤价格或稳中偏强运行。焦煤2605：1200-1250区间操作。
焦炭：
1、基本面：当前焦企的生产和供应态势保持稳定，出货状况日渐好转，厂内库存持续下降，前期积压库存多数已消失殆尽。反观焦煤价格近期不断攀升，线上竞拍市场价格上扬，导致焦企入炉煤价格有所增加，当前焦企成本压力渐显；中性
2、基差：现货市场价1650，基差-148；现货贴水期货；偏空
3、库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨；偏多
4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多
5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多
6、预期：随着入炉煤成本不断攀升，焦企亏损范围进一步扩大，焦炭库存多维持低位，加之下游钢厂采购较为积极，焦炭供应存在紧张趋势，部分焦企出现惜售心理，考虑到钢厂刚需回升，补库诉求较好，预计短期焦炭或稳中偏强运行。焦炭2605：1750-1800区间操作。
玻璃：
1、基本面：玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位；偏空
2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货964元/吨，FG2605收盘价为1064元/吨，基差为-100元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国浮法玻璃企业库存7443.6万重量箱，较前一周下跌1.86%，库存在5年均值上方运行；偏空
4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性
5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空
6、预期：成本端提升，短期预计玻璃震荡运行为主。FG2605：1040-1080区间操作
铁矿石
1、基本面：供应端扰动持续，短期对价格形成支撑，港口库存小幅去化；偏多
2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价842元/吨，基差18；日照港巴混现货折合盘面价860，基差36；偏多
3、库存：港口库存17814.18万吨，环比减少，同比增加；中性
4、盘面：价格在20日线上方，20日线趋势向上；偏多
5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多
6、预期：预计矿价延续震荡态势，短期成本支撑与中期供给宽松预期相互博弈，需重点关注年度长协谈判结果，若供应限制解除可能引发价格承压
螺纹钢
1、基本面：供应回升、需求温和回暖、库存拐点确认，但消费量绝对水平仍处低位；中性
2、基差：螺纹钢现货价3240元/吨，基差95；偏多
3、库存：全国35个主要城市库存653.21万吨，环比减少，同比增加；中性
4、盘面：价格在20日线上方，20日线趋势向上；偏多
5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多
6、预期：预计震荡运行，走势取决于需求释放的持续性
热卷
1、基本面：需求稳健修复，冷轧消费量创新高带动板材整体向好，库存去化速度加快，供需结构边际改善；偏多
2、基差：热轧卷板现货价3300元/吨，基差-24；偏空
3、库存：全国33个主要城市库存376.33万吨，环比减少，同比增加；中性
4、盘面：价格在20日线上方，20日线趋势向上；偏多
5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多
6、预期：预计震荡偏强，表现优于螺纹钢。

// 能化 //

沥青：
1、基本面:供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，2026年3月份国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比下降4.3万吨，降幅1.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为22.7709%，环比减少1.80个百分点，全国样本企业出货10.989万吨，环比减少37.59%,样本企业产量为38万吨，环比减少7.31%,样本企业装置检修量预估为116.3万吨，环比增加4.96%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为21.8%，环比减少0.05个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为4.5%，环比减少0.32个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为1.128%，环比增加0.40个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为10%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为36%，环比增加3.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-686.52元/吨，环比减少6.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为769.12元/吨，环比增加48.92%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。偏空。
2、基差:03月24日，山东现货价4370元/吨，06合约基差为-31元/吨，现货贴水期货。中性。
3、库存:社会库存为119.5万吨，环比增加1.36%，厂内库存为78.8万吨，环比增加0.25%，港口稀释沥青库存为库存为60万吨，环比减少25.00%。社会库存持续累库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。偏多。
4、盘面:MA20向上，06合约期价收于MA20上方。偏多。
5、主力持仓:主力持仓净多，多增。偏多。
PVC：
1、基本面:供给端来看，据隆众统计，2026年2月PVC产量为198.5126万吨，环比减少7.60%；本周样本企业产能利用率为80.12%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量36.424万吨，环比增加2.15%,乙烯法企业产量12.563万吨，环比减少10.77%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产增加幅度可观。需求端来看，下游整体开工率为41.66%，环比增加.33个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为34.35%，环比增加.35个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为39.2%，环比增加1.2个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为51.43%，环比减少8.57个百分点，低于历史平均水平；下游糊树脂开工率为73.83%，环比减少5.68个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格不占优势；当前需求或持续低迷。成本端来看，电石法利润为193.45元/吨，利润环比减少27.00%，高于历史平均水平；乙烯法利润为-433.35元/吨，亏损环比增加84.20%，低于历史平均水平；双吨价差为3023.59元/吨，利润环比减少2.00%，高于历史平均水平，排产或将增加。中性。
2、基差:03月24日，华东SG-5价为6040元/吨，05合约基差为67元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:厂内库存为36.541万吨，环比减少3.14%，电石法厂库为26.5434万吨，环比减少2.30%，乙烯法厂库为9.9976万吨，环比减少5.30%，社会库存为61.052万吨，环比减少3.36%，生产企业在库库存天数为6天，环比减少6.25%。中性。
4、盘面:MA20向上，05合约期价收于MA20上方。偏多。
5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。
甲醇2605：
1、基本面：多重利好叠加下，预计短期甲醇市场或维持强势运行。内地方面，虽然高利润吸引之下国内甲醇开工维持在高位水平，但近期烯烃需求增量明显叠加期货大幅拉涨下，场内买气明显增加，上游甲醇去库节奏加快，另外进口端到港量预期收紧，港口库存同步快速去化，进一步巩固现货支撑。业者对后市普遍持乐观态度，下游为保障生产连续、锁定原料，多愿意跟进高价货源，预计短期内地甲醇持续坚挺。港口方面，进口量持续收缩，但内地货源顺流港口导致港口库存降幅趋缓，若江苏MTO装置重启和中东地缘冲突延续，预计本周港口市场延续偏强运行。当前甲醇已经走出化工市场的龙头的行情，后续关注美国是否要撤兵中东和MTO利润的持续性，一旦战事有结束迹象，驱动逻辑将迅速转变；中性
2、基差：江苏甲醇现货价为3235元/吨，05合约基差96，现货升水期货；偏多
3、库存：截至2026年3月19日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为82.67万吨，较上周期库存下降5.39万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源减少5.43万吨至44.15万吨；偏空
4、盘面：20日线向上，价格在均线上方；偏多
5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空
PTA：
1、基本面：昨日PTA期货震荡收跌，市场商谈氛围一般，现货基差区间波动。3月下在05-75附近商谈成交，价格商谈区间在6590~6880。4月中上在05-50附近有成交。本周仓单在05-55~60有成交。今日主流现货基差在05-75。日PTA期货震荡收跌，市场商谈氛围一般，现货基差区间波动。3月下在05-75附近商谈成交，价格商谈区间在6590~6880。4月中上在05-50附近有成交。本周仓单在05-55~60有成交。今日主流现货基差在05-75。中性
2、基差：现货6735，05合约基差41，盘面贴水 偏空
3、库存：PTA工厂库存5.92天，环比减少0.02天 偏多
4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多
5、主力持仓：净空 多翻空 偏空
6、预期：近期原油市场高位宽幅波动，带动聚酯原料大幅震荡，现货市场贸易商活跃度下降，市场递盘较少，现货基差偏弱运行，预计短期内PTA现货价格跟随成本端宽幅震荡，关注后续成本端及上下游降负情况。
MEG：
2、基差：现货5236，05合约基差117，盘面贴水 中性
3、库存：华东地区合计库存91.7万吨，环比减少5.8万吨 偏多
4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多
5、主力持仓：净空 空减 偏空
6、预期： 4月初起乙二醇主港到货将降至低位，叠加出口以及地区货源调整，后期港口将加速去化。目前中东局势依旧严峻，成本端支撑强势。乙二醇进口货源无法有效兑现下市场仍将延续偏强格局，后续关注海外供应恢复进度以及聚酯负荷变化。
天胶：
1、基本面：现货偏强，青岛库存累库，轮胎开工率高位 中性
2、基差：现货16100，基差-125 偏空
3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 中性
4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空
5、主力持仓：主力净多，多减 偏多
6、预期：中东局势引发多头情绪，但天胶进入偏空季节，保持偏空思路
纯碱：
1、基本面：随着企业检修开始，供应呈现下降趋势，但整体供给仍充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑，纯碱厂库处于历史同期最高位；偏空
2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1215元/吨，SA2605收盘价为1240元/吨，基差为-25元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国纯碱厂内库存185.38万吨，较前一周减少4.03%，库存在5年均值上方运行；偏空
4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多
5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空
6、预期：成本端提振，短期预计纯碱震荡运行为主。SA2605：1210-1260区间操作
塑料
1.基本面：宏观方面，2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间。伊朗局势方面，特朗普推迟袭击伊朗电厂并释放谈判信号，外盘原油短期走弱由上涨转入震荡。供需端，农膜方面，春耕启动，地膜需求良好，但高价原料导致企业备货需求观望为主，包装膜受涨价影响以刚需为主，管材方面开工率、订单均偏低。当前LL交割品现货价8950（+100），基本面整体偏多；
2.基差： LLDPE 2605合约基差32，升贴水比例0.4%，中性；
3.库存：PE综合库存62.3万吨（-0.2），偏空；
4.盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；
5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；
PP
1.基本面：宏观方面，2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间。伊朗局势方面，特朗普推迟袭击伊朗电厂并释放谈判信号，外盘原油短期走弱由上涨转入震荡。供需端，多套PDH装置因原料问题停车检修。塑编下游需求提升，企业生产利润差开工意愿低，bopp开工率反常下降，下游对高价原料有所抵触。当前PP交割品现货价9250（-100），基本面整体偏多；
2.基差： PP 2605合约基差136，升贴水比例1.5%，偏多；
3.库存：PP综合库存59.6万吨（-6.1），中性；
4.盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；
5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；
尿素
1.基本面：当前日产及开工率同比处高位，短期有部分装置检修但日产仍将维持在高位，整体供应较宽裕。需求端，工业需求恢复，复合肥、三聚氰胺开工均出现明显回升。农业需求出现分化，综合库存去库。外盘价格受地缘因素等影响持续走强，出口内外价差拉大。国内价格受指导涨幅有限，此前，中国氮肥工业协会发布了《关于市场炒作尿素指导价的说明》，呼吁市场参与者“不传谣、不信谣”，强调中长期尿素价格应以稳为主。当前交割品现货1860（-0），基本面整体中性；
2.基差： UR2605合约基差-4，升贴水比例-0.2%，中性；
3.库存：UR综合库存97.6万吨（-14.2），中性；
4.盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；
5.主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空；
6.预期：尿素主力合约盘面震荡偏强，日产同比高位，工业需求恢复，农需需求分化，库存去库，预计UR今日走势震荡，UR2605：日内1830-1900区间运行。

// 农产品 //

白糖：
1、基本面：Datagro：26/27榨季糖缺口268万吨。ISO：预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，之前预估过剩163万吨。Covrig Analytics:26/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨，低于25/26年度的470万吨。Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。2026年1月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖689万吨；全国累计销糖290万吨；销糖率42.09%。2026年1-2月中国进口食糖52万吨，同比增加44万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨，同比增加3.29万吨。中性。
2、基差：柳州现货5470，基差10（09合约），升水期货；中性。
3、库存：截至1月底25/26榨季工业库存399万吨；中性。
4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。
5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空。
6、预期：郑糖震荡上行，k线站上长期均线，均线开始向上发散，从技术面上看有走出右侧行情趋势。国内消费旺季即将到来，原油价格上涨，糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格。白糖走势进三退二，重心缓慢上移，主力即将移仓09合约，盘中回落短多思路。
棉花：
1、基本面：ICAC：26/27全球消费2500万吨，产量2480万吨。2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。USDA3月报：25/26年度产量2634.3万吨，消费2581.7万吨，期末库存1663.1万吨。海关：1-2月纺织品服装出口504.5亿美元，同比增长17.6%。1-2月份我国棉花进口37万吨，同比增加41%；棉纱进口29万吨，同比增加8万吨。农村部3月25/26年度：产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨。偏多。
2、基差：现货3128b全国均价16732，基差1377（09合约），升水期货；偏多。
3、库存：中国农业部25/26年度3月预计期末库存829万吨；偏空。
4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近，中性。
5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。
6：预期：1-2月份纺织品出口较好，目前处于金三银四传统旺季到来，加上美国关税有所下调，中美关系有所缓和，利好纺织品出口。郑棉主力即将移仓09合约，下方支撑15000附近，上方压力15700附近，夹板操作思路。
豆油
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。报告整体稍偏空，库存数据超预期。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性
2.基差：豆油现货8810，基差216，现货升水期货。偏多
3.库存：1月9日豆油商业库存102万吨，前108万吨，环比-6万吨，同比+14.7% 。偏空
4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多
5.主力持仓：豆油主力多减。偏多
棕榈油
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。报告整体稍偏空，库存数据超预期。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性
2.基差：棕榈油现货9590，基差54，现货贴水期货。偏空
3.库存：1月9日棕榈油港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%。偏空
4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多
5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空
菜籽油
1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。报告整体稍偏空，库存数据超预期。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性
2.基差：菜籽油现货10320，基差507，现货升水期货。偏多
3.库存：1月9日菜籽油商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%。偏多
4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多
5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空
豆粕：
1.基本面：美豆震荡回落，中东局势短期降温和技术性震荡整理，美豆短期偏强震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，美豆走势带动和中东冲突短期有缓和迹象，豆粕短线回归震荡格局。中性
2.基差：现货3230（华东），基差269，升水期货。偏多
3.库存：油厂豆粕库存67.05万吨，上周62.73万吨，环比增加6.89%，去年同期74.92万吨，同比增加10.5%。偏空
4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多
5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空
6.预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动下短期进入震荡偏强格局。
豆粕M2605：2920至2980区间震荡
菜粕：
1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，中国取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽，中东冲突升级短期利多。菜粕现货需求尚处淡季，但库存维持低位支撑盘面，加上菜粕春节后需求预期良好，盘面短期受豆粕带动短期回归震荡。中性
2.基差：现货2400，基差35，升水期货。偏多
3.库存：菜粕国内社会库存40.58吨，上周39.84吨，周环比增加1.86%，去年同期46.6万吨，同比减少12.92%。偏多
4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性
5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空
6.预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，加上近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。
菜粕RM2605：2320至2380区间震荡
大豆
1.基本面：美豆震荡回落，中东局势短期降温和技术性震荡整理，美豆短期偏强震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内大豆震荡回落，美豆带动和中东冲突短期降温，但需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡。中性。
2.基差：现货4840，基差185，升水期货。偏多
3.库存:油厂大豆库存511.57万吨，上周548.61万吨，环比减少6.75%，去年同期251.8万吨，同比增加103.17%。偏空
4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性
5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空
6.预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港收中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度。
豆一A2605：4560至4660区间震荡
生猪：
1. 基本面：供应方面，近期国内南方生猪二次育肥期结束，出栏短期减少支撑生猪价格，加上腊肉和灌肠需求也结束，预计供给猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，但猪肉消费迎来春节后淡季，短期整体消费仍不乐观。综合来看，预计本周市场供应减少需求预期也弱、猪价短期或进入震荡偏弱格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场释放后现货价格短期偏弱运行下期货盘面底部动态变化情况。中性。
2. 基差：现货全国均价9580元/吨，2605合约基差-465元/吨，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：截至12月31日，生猪存栏量42967万头，月度环比减少0.8%，同比增加0.5%；截至12月末，能繁母猪存栏为3961万头，月度环比减少0.5%，同比减少2.9%。偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空
5. 主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
6. 预期：近期生猪供需均减少，预计本周猪价探底回升后回归区间震荡格局；生猪LH2605：9800至10200附近区间震荡。

// 有色 //

沪锌:
1、基本面： 外媒1月21日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显示，2025年11月，全球锌板产量为119.7万吨,消费量为116.8万吨,供应过剩2.9万吨.1-11月,全球锌板产量为1275.61万吨,消费量为1310.65万吨,供应短缺35.04万吨.11月份,全球锌矿产量为106.9万吨.1-11月,全球锌矿产量为1214.19万吨；偏多。
2、基差：现货22910，基差-65；中性。
4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。
5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。
6、预期：LME库存仓单小幅减少；上期所仓单减少；沪锌ZN2605：震荡盘整。
铜:
1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落；偏多。
2、基差：现货93830，基差-200，贴水期货；中性。
4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。
5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。
6、预期：地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，目前高位期震荡下行运行，关注中东事件，沪铜2605：日内观望为主。
铝:
1、基本面：碳中和控制产能扩张，国内供应即将到达天花板，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。
2、基差：现货23470，基差-155，贴水期货，偏空。
4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。
5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。
6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，宏观情绪多变，关注中东事件，沪铝2605：日内短期观望。
黄金
1、基本面：美股盘后，美伊停火及和谈预期显现，金价明显回升；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨1.59个基点报4.362%；美元指数涨0.07%报99.23，离岸人民币对美元小幅贬值报6.8926；COMEX黄金期货涨1.53%报4474.90美元/盎司；中性
2、基差：黄金期货977.28，现货977.55，基差+0.27，现货贴水期货；中性
4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空
5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多6、预期：今日关注中东局势，欧央行和美联储官员讲话、英国2月CPI。美股盘后，美伊停火及和谈预期显现，金价明显回升，虽不确定性依旧较大，但市场情绪改善。沪金溢价收敛至0.5元/克。美伊和谈预期升温，情绪和缓，金价将回升。沪金2604：975-1030区间操作。
白银
1、基本面：美股盘后，美伊停火及和谈预期显现，银价快速回升；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨1.59个基点报4.362%；美元指数涨0.07%报99.23，离岸人民币对美元小幅贬值报6.8926；COMEX白银期货涨3.01%报71.44美元/盎司；中性
2、基差：白银期货17085，现货17034，基差-51，现货贴水期货；中性
4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空
5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

// 金融期货 //

期指
1、基本面：美媒称美方向伊朗提交15点停火方案，隔夜原油回吐涨幅，早盘日本韩国指数高开，预计今天指数将继续反弹震荡偏强运行；偏多
2、资金：融资余额26033亿元，减少135亿元；偏空
3、基差：IH2606贴水20.25点，中性
IF2606贴水86.32点，IC2606贴水187.77点，IM2606贴水213.66点，偏空
4、盘面：IM>IC>IF>IH，IF、IC、IM 、IH在20日均线下方，偏空
5、主力持仓： IF 主力多增，IH主力多减，IC 主力多增，偏多
6、预期：美媒称美方向伊朗提交15点停火方案，隔夜原油回吐涨幅，贵金属和有色价格下跌后反弹，谈判预期推动市场发生转变，前期强势原油回落，贵金属有色和股市反弹，国内指数持续下跌后迎来反弹，操作上逢低买入。
期债
1、基本面：债市整体偏强震荡为主。国债期货30年期主力合约午后持续拉升并涨超0.5%，提振长券表现，30年期国债活跃券“25超长特别国债06”收益率下行超1bp。银行间市场资金面依旧平稳宽松，DR001加权平均利率小升并徘徊于1.32%附近。交易员称，A股反弹和现券回暖同步展开，考虑到海外变数仍大，短期仍需要保持谨慎，市场在密切关注中东局势进一步发展。此外，随着MLF续做窗口开启，预计央行继续通过精准调控呵护流动性，确保平稳度过季末关口。
2、资金面：3月24日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了175亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量175亿元，中标量175亿元。Wind数据显示，当日510亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼335亿元。
3、基差：TS主力基差0.0523，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0782，现券贴水期货，偏空。T主力基差0.0961，现券升水期货，偏多。 TL主力基差为0.6368，现券升水期货，偏多。
4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿；中性。
5、盘面：TS主力在20日线下方运行， 20日线向下，偏空；TF主力在20日线方运行， 20日线向下，偏空； T主力与在20日线方运行， 20日线向下，偏空。
6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减 。
7、预期：2月制造业PMI继续回落，市场有效需求仍显不足，非制造业PMI有所改善；2月CPI涨幅高于预期，叠加中东局势油价飙升，短期通胀担忧下债市承压。1-2月社融同比多增，主要受益于实体经济贷款同比回暖，政府债少增为主要拖累。1-2月经济数据好于预期。PMI数据偏弱，市场更多考虑的是政府的刺激政策；今年经济增长目标虽在5%以下，但符合此前预期。中东局势目前比较复杂，油价若长期维持高位必然拉高通胀。油价若继续冲高，通胀预期抬头，利率往下走的空间也会被压住，债市短线还是以震荡应对为主。

// 新能源 //

多晶硅：
1、基本面:供给端来看，多晶硅上周产量为19000吨，环比持平。预测3月排产为8.49万吨，较上月产量环比增加10.25%。需求端来看，上周硅片产量为11.78GW,环比减少1.66%,库存为27.65万吨，环比减少2.46%,目前硅片生产为亏损状态，3月排产为49.01GW,较上月产量44.27GW，环比增加10.70%；2月电池片产量为37.09GW,环比减少10.49%,上周电池片外销厂库存为6.79GW,环比增加16.66%，目前生产为盈利状态，3月排产量为46.36GW,环比增加24.99%；2月组件产量为29.3GW,环比减少16.76%,3月预计组件产量为41.39GW,环比增加41.26%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为38.41GW,环比增加12.30%,目前组件生产为盈利状态。成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为40260元/吨，生产利润为240元/吨。偏空。
2、基差:03月24日，N型致密料40500元/吨，05合约基差为6770元/吨，现货升水期货。偏多。
3、库存:周度库存为34.4万吨，环比减少3.64%,处于历史同期高位。偏空。
4、盘面:MA20向下，05合约期价收于MA20下方。偏空。
5、主力持仓:主力持仓净多，多减。偏多。
碳酸锂：
3、库存:冶炼厂库存为16608吨，环比增加1.94%,低于历史同期平均水平；下游库存为46105吨，环比增加1.00%,高于历史同期平均水平；其他库存为36160吨，环比减少2.32%,低于历史同期平均水平；总体库存为98873吨，环比减少0.08%,低于历史同期平均水平。偏多。
4、盘面:盘面:MA20向下，05合约期价收于MA20下方。偏空。
5、主力持仓:主力持仓净空，空减。偏空。
工业硅：
1、基本面:供给端来看，上周工业硅供应量为7.8万吨，环比持平。需求端来看，上周工业硅需求为6.9万吨，环比增长1.47%.需求有所抬升.多晶硅库存为34.4万吨，处于高位，硅片亏损，电池片盈利，组件盈利；有机硅库存为58500吨，处于低位，有机硅生产利润为2503元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为68.6%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为5.38万吨，处于高位，进口亏损为2117元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为605.28元/吨，再生铝开工率为59.5%，环比增加1.19%,处于高位。成本端来看,新疆地区样本通氧553生产成本为9769.7元/吨，环比持平。枯水期成本支撑有所上升。偏多。
2、基差:03月24日，华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差为545元/吨，现货升水期货。偏多。
4、盘面:MA20向上，05合约期价收于MA20上方。偏多。
5、主力持仓:主力持仓净空，空增。偏空。
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